אסטרטגיות השקעה של המוסדיים

קוראים נכבדים, הרשומה הבאה מטרתה להסביר שינוי שהביא המשבר הכלכלי האחרון ולהביא לידיעתכם דוגמה להשפעה שלו בתחום אחד מתוך רבים

המאמר בא לתמצת ולהציג בפשטות את מפת ההשקעות של המוסדיים המוצגת במחקר מתוך אתר גלובס.

המשבר הפיננסי האחרון הביא איתו שינוי באופן ההשקעה של הגופים המוסדיים בארץ. המוסדיים שינו את המשקל של כל אפיק השקעה בתיק.

בתקופת הגאות שלפני המשבר (2004-2007) הייתה עלייה מהירה בסך הנכסים, שנוהלו ע"י הגופים הללו, כאשר בתקופה זו יכולנו לראות עליה במשקלם של אפיקי השקעה כמו אג"ח קונצרניות (עליה של יותר מפי 2) , וירידה בהשקעות באג"ח ממשלתיות. כמו כן גם עליה בהשקעות במניות ובשווקי חו"ל.

השינויים הללו נבעו בעיקרם מהמלצות ועדת בכר, (http://he.wikipedia.org/wiki/רפורמת_בכר)

ושינויים בתקנות הגופים, שהתירו חופש פעולה רחב באפיקי ההשקעה של המוסדיים.

המשבר וההתאוששות האחרונים הביאו לשינוי במציאות המתוארת מעלה, ושינו שוב את משקלם של אפיקי ההשקעה, הפעם בצורה הפוכה- התחזקות אפיקי האג"ח (האפיקים הבטוחים יותר) תוך ירידה בהשקעות במניות. זאת בנוסף לפעולות למען הגברת הנזילות בתיק. הגופים המוסדיים הגדילו את יתרות המזומן הפנוי שלהם.

ישנם גם השפעות חיצוניות שפעלו על הגופים, כמו שינויים רגולטורים שנובעים מהרצון להתאים את הרגולציה בישראל לתקינה הבינלאומית. ינקטו פעולות כגון:

·         הגברת השקיפות בהשקעות, ע"י פרסום דוחות תשואה מסודרים ומפורטים למשקיעים אחת לרבעון. ובנוסף פרסום תשואה שנתית בלבד, ללא תשואות חודשיות כמו שהיה נהוג עד לאחרונה.

·         הכרחת הגוף המוסדי לבחור אסטרטגיית השקעה ברורה, לקבוע מדיניות ולפרסם אותה למשקיעים (או החוסכים).

·         שיפור תהליך ניהול הסיכונים והתאמת תוכנית פנסיונית אישית לחוסך. (בהתאם למודל הצ'ילאני)

http://go.calcalist.co.il/pic/pnai/ANTEBIMICHAL.pdf

http://www.calcalist.co.il/money/articles/0,7340,L-3310503,00.html

·         הקמת מנגנונים יעודיים לניהול סיכונים.

·         שינוי מדיניות התגמולים בגופים המוסדיים כך שיתגמלו ביצועים טובים לטווח הארוך.

אחת הבעיות המרכזיות שנתגלו במשבר הנוכחי הייתה הרדיפה של הגופים אחרי תשואות גבוהות בטווח זמן קצר. מעל 90 אחוז מכספי החוסכים לטווח ארוך מנוהלים במסלולי השקעה כלליים, והשגת תשואות בטווחים קצרים טמנה בחובה חשיפה לסיכונים שלא התאימו לצרכים ולמאפיינים של כלל העמיתים בקרנות.

הכללים החדשים שינחו את ועדות ההשקעה בגופים המוסדיים יהיו העדפת טווח זמן ארוך ודגש על שיקולי נזילות.

ניהול סיכונים

חלוקת הנכסים ל2 הגדרות:

השקעות ליבה – השקעות שבהם הסיכון מוגבל לסיכון השוק.

השקעות לויין – השקעות שנועדו לייצר תשואה עודפת ברמת התיק.

השקעות ליבה יוגדרו כנכסים אשר עוקבים אחר מדדים\ תעודות סל.

בכדי להשיג תשואה עודפת ירכזו הגופים המוסדיים בתקופה הקרובה את ההשקעות הלויין באפיקים כמו:

·         השקעה אסטרטגית ישירה בבעלות על חברה

·         השקעה בקרנות השקעה פרטיות, המשקיעות בתאגידים ובמיזמים

·         השקעה בנדל"ן מניב

·         הלוואות ישירות

·         השקעה בקרנות גידור

·         השקעה בתשתיות

אני ממליץ לכל המתעניינים בהשלכות של המשבר האחרון על הגופים המוסדיים לקרוא את המאמר השלם באתר גלובס, ולהבין לעומק את השינוי באופן ההשקעה של החלק הרחב במשק.